Les flux NRI ont besoin de parité avec les investissements de portefeuille étrangers


Le gouvernement avait également proposé de relever la limite FPI des 24% actuels jusqu'à la limite supérieure sectorielle. Cela permettra aux FPI d'avoir un accès plus approfondi aux marchés indiens.Le gouvernement avait également proposé de relever la limite FPI des 24% actuels jusqu'à la limite supérieure sectorielle. Cela permettra aux FPI d'avoir un accès plus approfondi aux marchés indiens.

Par K Yatish Rajawat

La pandémie a vu presque tous les pays réagir par des stimuli monétaires et fiscaux. Le résultat: plus de liquidités que jamais circulent dans le monde. Pour que l'Inde exploite cette liquidité dans des instruments à long terme, une stratégie nationale est nécessaire pour stimuler la formation de capital à long terme au lieu de créer des bulles d'actifs à court terme.

PM Modi a organisé des conférences avec des gestionnaires de fonds mondiaux et, avant la pandémie, a assisté à de grands événements NRI dans plusieurs pays. Cependant, certaines réformes des processus doivent être engagées au niveau ministériel et de la banque centrale pour alléger et orienter la liquidité mondiale vers les investissements à long terme.

RBI doit créer une infrastructure de marché clé comme l'autorisation des banques dépositaires et des réformes sur les flux d'investissement NRI. L'urgence de ces réformes ne peut être surestimée, car le gouvernement prévoit plus grand – ses emprunts ainsi que la monétisation, le désinvestissement et la privatisation des actifs du secteur public.

Il faut remettre l'accent sur les investissements NRI. Les données antérieures montrent que les investissements NRI sur les marchés boursiers sont plus résilients, continus et plus rigoureux que les investissements de portefeuille étrangers (FPI).

Les données montrent que l'investissement NRI a toujours été plus que l'investissement FPI pendant toutes les années sauf quelques années. Mais cet investissement reçoit-il le même genre d'attention que FPI? Nous devons reconnaître que l'Inde doit donner à l'investissement NRI le même soutien institutionnel que l'investissement FPI.

Selon un communiqué de la RBI du 30 juin 2020, les reçus de transferts privés, représentant principalement les envois de fonds des Indiens employés à l'étranger, ont atteint 20,6 milliards de dollars, en hausse de 14,8% par rapport à il y a un an.

Les entrées de NRI évoluent progressivement vers le taux annuel de 100 milliards de dollars, bien supérieur aux entrées annuelles supplémentaires des FPI!
Plus important encore, le bassin d'Indiens travaillant à l'étranger est une source récurrente et régulière d'entrées de devises qui reste positive et augmente d'année en année, quel que soit le comportement des marchés financiers. Contrairement aux flux FPI qui ont tendance à entrer et sortir à un rythme très rapide, créant et éclatant des bulles à une vitesse égale.

Pour mettre FPI en contexte, les entrées nettes de FPI ont diminué de 13,7 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2019-20 contre une augmentation de 9,4 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2018-2019. Cela montre la fiabilité et la certitude des flux NRI par rapport aux flux FPI. On ne saurait trop insister sur la nécessité d’avoir un environnement d’investissement favorable au NRI.

L'Inde a connu une croissance constante des investissements NRI au cours des dernières décennies. En outre, le gouvernement reconnaît également la nécessité de stimuler les investissements NRI dans l'économie indienne. Dans son budget 2019, le gouvernement avait proposé de fusionner les routes PIS et FPI pour fournir un processus rationalisé et sans tracas, sans restrictions ni obligations fiscales majeures; cela permettrait aux investisseurs NRI de négocier des actions ainsi que d'investir dans des fonds offshore à partir du même compte.

Le gouvernement avait également proposé de relever la limite FPI des 24% actuels jusqu'à la limite supérieure sectorielle. Cela permettra aux FPI d'avoir un accès plus approfondi aux marchés indiens.

Cependant, en novembre 2019, le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a ordonné que, d'ici décembre 2020, aucun NRI ne puisse être le bénéficiaire effectif de plus de 25% des actifs sous gestion (AUM) d'un fonds étranger, et, de manière cumulative , Les NRI ne peuvent pas détenir plus de 50% de l'AUM. En dépit de ces messages contradictoires, des rapports récents suggèrent que le gouvernement cherche maintenant activement à annuler bon nombre de ces restrictions.

Historiquement, les NRI devaient investir par le biais de la voie PIS très complexe et la moins conviviale. Depuis août 2013, les investisseurs NRI ont été libérés des obstacles PIS et pouvaient investir directement à partir de leurs comptes NRO sans enregistrement PIS.

Le compte bancaire NRO représente un compte bancaire non rapatriable; lorsque ces fonds doivent être rapatriés, une approbation spécifique de la RBI est nécessaire, ce qui rend les transactions bancaires transfrontalières compliquées et difficiles. Cela réduit la flexibilité des NRI pour apporter ou retirer des fonds, alors qu'aucune restriction de ce type n'existe pour les FPI.

Compte tenu du régime fiscal favorable pour les FPI, tous les comptes PIS existants doivent être convertis en comptes FPI, ce qui rend leurs entrées et sorties de change aussi bonnes que sous la route automobile.

Les comptes NRO qui étaient rapatriables sous réserve de l'approbation préalable de la RBI / de la banque devraient devenir rapatriables en mode automatique sous réserve d'un certificat CA confirmant la conformité et le paiement des impôts sur le revenu avant leur remise par les banques. Cette certification et la réforme des processus attireront un montant beaucoup plus élevé de fonds provenant de cette voie dans le pays.

Les routes NRI et FPI doivent être fusionnées d'urgence pour augmenter le montant des investissements NRI en Inde. Ces investissements seront plus durables, car les investisseurs NRI sont des investisseurs à long terme par rapport aux autres investisseurs étrangers. Cela peut être dû au fait que les investisseurs NRI se perçoivent comme plus «patriotiques» et seront relativement lents à sortir de leurs investissements.

En outre, la voie FPI est également plus prudente pour les investisseurs car elle offre des allégements fiscaux suffisants par rapport à la voie NRO et NRE.
Traiter les investisseurs NRI comme des investisseurs institutionnels et leur offrir les mêmes avantages est essentiel pour augmenter les investissements en Inde, en particulier compte tenu du vaste plan d'emprunt et du plan de désinvestissement du budget de l'exercice 22.

À une date limite à déterminer pour le PIS en FPI, tous les portefeuilles (à l'exclusion des investissements MF) dépassant, disons 10 millions de roupies, devraient obligatoirement être considérés comme des comptes FPI et être administrés et réglementés comme n'importe quel FPI.

La création de banques dépositaires contribuera grandement à servir ces NRI en tant que FPI et à favoriser les investissements NRI dans le pays.

En effet, les banques dépositaires peuvent offrir des services plus dédiés aux NRI, notamment des prix plus compétitifs pour leurs services de change, leurs conseils en investissement, leur gestion de patrimoine et d'autres services bancaires. L'ouverture de succursales de banques dépositaires indiennes dans des pays étrangers attirera également les investissements, car celles-ci pourront fournir des services personnels et des conseils bancaires aux investisseurs institutionnels.

L'auteur est un expert en politiques publiques
Twitter: @yatishrajawat

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