Fitch confirme l '& # 39; AAAmmf (mar) & # 39; Notation d'Attijari Monetaire Jour et CDM Securite Plus


(La déclaration suivante a été publiée par l'agence de notation) Fitch Ratings-Londres-15 septembre 2020: Fitch Ratings a confirmé les notations nationales de & # 39; AAAmmf (mar) & # 39; des fonds monétaires Attijari Monetaire Jour (ATTIJMJ) et CDM Securite Plus (CDMSP). Les deux fonds sont domiciliés au Maroc et gérés par Wafa Gestion (& # 39; Excellent (mar) & # 39;). PRINCIPAUX FACTEURS D'ÉVALUATION La confirmation du «AAAmmf (mar)» Les notations sont soutenues par la qualité de crédit et la diversification des fonds, ainsi que par leur faible exposition aux risques de taux d'intérêt et de spread. Les niveaux de liquidité quotidiens et hebdomadaires sont en ligne avec les profils et les concentrations des investisseurs. Les profils de risque des fonds sont très faibles, en raison de leurs investissements limités à des actifs de bonne qualité de crédit et de courte maturité. Fitch considère que Wafa Gestion est compétente et dispose de ressources suffisantes pour gérer les fonds.

Le risque de crédit

Les deux fonds investissent dans des titres émis par le Royaume du Maroc (& # 39; BBB – & # 39; / Negative / & # 39; F3 & # 39;) ou dans d'autres titres de bonne qualité émis par des émetteurs marocains, et en reverse repos adossés à des obligations d’investissement. & # 39; État. Fin juin 2020, 95% des actifs d'ATTIJMJ et 65% du total des actifs du CDMSP étaient investis en titres de dette souveraine et le reste en reverse repos. Fin juin 2020, les fonds étaient uniquement exposés à des titres notés “ F1 + (mar) '', alors que le critère de notation le permet, en vertu de la “ AAAmmf (mar) '' notation, une exposition minimale aux titres notés & # 39; F1 (mars). ).

Les fonds peuvent conclure des prises en pension à échéance au jour le jour avec d'autres fonds gérés par Wafa Gestion ou dans des cas exceptionnels avec d'autres fonds gérés par des gestionnaires d'actifs marocains et agréés au préalable. Pour être éligibles, les fonds avec lesquels les opérations de repos sont effectuées doivent être majoritairement investis dans des titres émis par le Royaume du Maroc. Les actifs sous-jacents des pensions inter-fonds sont des titres d'État marocains ou des obligations garanties par l'État. Ces opérations doivent être garanties à hauteur de 102% si le collatéral a une maturité supérieure à 397 jours. Les pourcentages de prises en pension inter-fonds de l'ATTIJMJ et du CDMSP étaient d'environ 5% et 35% des portefeuilles de fonds respectifs à fin juin 2020, contre respectivement 24% et 27% à fin décembre 2019.

Risque de liquidité

Les fonds maintiennent des niveaux élevés de liquidité; au 26 juin 2020, les actifs éligibles à ce jour représentaient respectivement 100% et 65% des portefeuilles ATTIJMJ et CDMSP. La liquidité quotidienne est restée très élevée pendant la crise de Covid. Les principaux investisseurs des fonds représentaient respectivement 26% (ATTIJMJ) et 31% (CDMSP) à la même date.

Risque du marché

Les fonds cherchent à limiter les risques de taux d'intérêt et de spread en maintenant une maturité moyenne pondérée (WAM) et une durée de vie moyenne pondérée (WAL) inférieures à 90 jours et 120 jours, respectivement. L'échéance initiale ou résiduelle de chaque instrument du marché monétaire ne dépassera pas 397 jours au moment de l'achat. Au 26 juin 2020, les WAM et WAL des portefeuilles ATTIJMJ et CDMSP étaient tous deux inférieurs à 40 jours, dans la fourchette éligible aux fonds notés “ AAAmmf ''. défini dans les critères de notation de Fitch. Par rapport à leurs pairs, les WAM et WAL des deux fonds se situent dans le premier quartile.

Objectifs des fonds:

Les fonds sont qualifiés et réglementés en tant que fonds monétaires marocains. L'objectif des fonds est de préserver le capital et de fournir des liquidités ainsi que des rendements stables à leurs investisseurs. Les fonds poursuivent leurs objectifs d'investissement en investissant dans des instruments du marché monétaire de haute qualité et des titres de créance à court terme, tels que des dépôts à terme, des certificats de dépôt, des obligations, des titres de créance et des titres souverains. repos inversé. Au 26 juin 2020, les actifs sous gestion d'ATTIJMJ et de CDMSP s'élevaient respectivement à 544 millions de dirhams et 183 millions de dirhams.

DIRECTEUR

Créée en 1995, Wafa Gestion est la filiale de gestion d'actifs d'AttijariWafa Bank (AA- (mar) / Stable / F1 + (mar)), qui est son principal actionnaire (66% du capital). Le capital restant est détenu par le gestionnaire d'actifs français, Amundi (A + / Stable / F1). A fin juin 2020, les actifs sous gestion (AUM) de Wafa Gestion s'élevaient à environ 118 milliards de dirhams (12,5 milliards de dollars). RÉSUMÉ DE NOTATION NA FACTEURS DE SENSIBILITÉ DE NOTATION Les notes peuvent être sensibles à des changements importants en termes de qualité de crédit, de risque de marché ou de liquidité des fonds. Des écarts temporaires des indicateurs clés du portefeuille en dehors des limites définies par les critères Fitch n'entraîneront pas nécessairement un changement de notation, à condition que le gérant soit en mesure de prendre des actions correctives crédibles à court terme. Cependant, des écarts substantiellement défavorables et continus par rapport aux directives de Fitch pour tout facteur de notation clé pourraient entraîner une mise sous surveillance négative ou une dégradation de la note attribuée. Pour plus d'informations sur les directives de notation des MMF Fitch, consultez les critères référencés ci-dessous.

Une révision à la baisse du Maroc & # 39; BBB- / négatif / F3 & # 39; la notation souveraine n'entraînerait pas nécessairement une dégradation des notations nationales des fonds monétaires, si elle continuait à représenter le risque minimum de marché, de crédit et de liquidité. au Maroc, conformément à l'approche de Fitch en matière de notation nationale. Cependant, cela repose sur l'hypothèse que la liquidité sur les marchés de capitaux n'est pas structurellement dégradée au point d'empêcher Fitch d'appliquer ses critères de notation pour les fonds monétaires. PRINCIPAUX AJUSTEMENTS FINANCIERS N.A CONSIDÉRATIONS ESG N.A Attijari Monetaire Jour; Notation des fonds nationaux du marché monétaire; Affirmé; AAAmmf (mar) CDM Securite Plus; Notation des fonds nationaux du marché monétaire; Affirmé; AAAmmf (mars)

Contactez le premier analyste Chloe Andrieu, analyste +44 20 3530 2672 Fitch Ratings Ltd 30 North Colonnade, Canary Wharf London E14 5GN

deuxième analyste Cedric Verone, analyste principal +44 20 3530 1831

Président du comité de notation Alastair Sewell, directeur principal CFA +44 20 3530 1147

Contacts presse: Louisa Williams, Londres, Tél: +44 20 3530 2452, Email: louisa.williams@thefitchgroup.com

Des informations complémentaires sont disponibles sur www.fitchratings.com

Critères applicables Critères de notation des fonds du marché monétaire (publication 23 avril 2020) (https://www.fitchratings.com/site/re/10117549)

Statut de sollicitation d'informations supplémentaires (https://www.fitchratings.com/site/pr/10135974#solicitation) Statut d'approbation (https://www.fitchratings.com/site/pr/10135974#endorsement_status) Politique d'approbation (https: / /www.fitchratings.com/site/pr/10135974#endorsement-policy)

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La manière dont Fitch mène l'enquête factuelle et la portée de la vérification par un tiers qu'il obtient varieront en fonction de la nature du titre noté et de son émetteur, des exigences et des pratiques de la juridiction dans laquelle le titre noté est offert et vendu et / ou l'emplacement de l'émetteur, la disponibilité et la nature des informations publiques pertinentes, l'accès à la direction de l'émetteur et de ses conseillers, la disponibilité de vérifications de tiers préexistantes telles que les rapports d'audit, les lettres de procédures convenues, les évaluations, les rapports actuariels, les rapports techniques, les avis juridiques et autres rapports fournis par des tiers, la disponibilité de sources de vérification tierces indépendantes et compétentes en ce qui concerne le titre particulier ou dans la juridiction particulière de l'émetteur, et divers autres facteurs . Les utilisateurs des évaluations et des rapports de Fitch doivent comprendre que ni une enquête factuelle améliorée ni aucune vérification par un tiers ne peuvent garantir que toutes les informations sur lesquelles Fitch s'appuie dans le cadre d'une évaluation ou d'un rapport seront exactes et complètes. En définitive, l'émetteur et ses conseillers sont responsables de l'exactitude des informations qu'ils fournissent à Fitch et au marché dans les documents d'offre et autres rapports. Pour émettre ses notations et ses rapports, Fitch doit s'appuyer sur les travaux d'experts, y compris des auditeurs indépendants en ce qui concerne les états financiers et des avocats en matière juridique et fiscale. En outre, les notations et prévisions d'informations financières et autres sont intrinsèquement prospectives et incarnent des hypothèses et des prédictions sur des événements futurs qui, de par leur nature, ne peuvent être vérifiées comme des faits. En conséquence, malgré toute vérification des faits actuels, les notations et les prévisions peuvent être affectées par des événements ou des conditions futurs qui n'étaient pas prévus au moment où une notation ou une prévision a été émise ou confirmée. Les informations contenues dans ce rapport sont fournies «telles quelles» sans aucune représentation ou garantie d'aucune sorte, et Fitch ne déclare ni ne garantit que le rapport ou l'un de ses contenus répondra à l'une des exigences d'un destinataire du rapport. Une notation Fitch est une opinion sur la solvabilité d'un titre. Cette opinion et les rapports de Fitch sont basés sur des critères et des méthodologies établis que Fitch évalue et met à jour en permanence. Par conséquent, les évaluations et les rapports sont le produit du travail collectif de Fitch et aucun individu, ou groupe d'individus, n'est seul responsable d'une évaluation ou d'un rapport. 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