Transcription de l'appel aux résultats du deuxième trimestre 2020 de Thomson Reuters (TRI)


Logo de casquette de bouffon avec bulle de pensée.

Source de l'image: The Motley Fool.

Thomson Reuters (NYSE: TRI)
Appel aux résultats du T2 2020
05 août 2020, 8 h 30 HE

Contenu:

  • Remarques préparées
  • Questions et réponses
  • Appelez les participants

Remarques préparées:

Opérateur

Mesdames et messieurs, merci d'être restés à vos côtés et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de Thomson Reuters. (Instructions opérateur) Pour rappel, la conférence d'aujourd'hui est en cours d'enregistrement. Et je voudrais maintenant céder la parole à notre hôte, le responsable des relations avec les investisseurs, M. Frank Golden.

Allez-y.

Frank GoldenResponsable des relations investisseurs

Bonjour et merci de vous joindre à nous aujourd'hui pour notre conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre. Ce matin, je suis accompagné du PDG, Steve Hasker; et notre directeur financier, Mike Eastwood, dont chacun rendra compte de nos résultats et répondra à vos questions après notre présentation. Ils discuteront donc également de nos perspectives pour le troisième trimestre, ainsi que pour l'année complète, qui tiennent compte de l'incertitude persistante résultant de la pandémie mondiale de COVID-19 en cours et de son impact évolutif sur l'économie en général et sur Thompson Reuters en particulier. . Maintenant, pour nous permettre de poser le plus de questions possible.

Nous vous serions reconnaissants de bien vouloir vous limiter à une question chacun et à un suivi lorsque nous ouvrirons les lignes téléphoniques. Tout au long de la présentation d'aujourd'hui, lorsque nous comparons période – performance période sur période, nous discutons des taux de croissance des revenus avant devise, ainsi que sur une base organique car nous pensons que cela fournit la meilleure base pour mesurer la performance sous-jacente de l'entreprise. La présentation d'aujourd'hui contient des déclarations prospectives. Les résultats réels peuvent différer considérablement en raison d'un certain nombre de risques et d'incertitudes liés à la pandémie du COVID-19 et à d'autres risques discutés dans les rapports et les dépôts que nous fournissons de temps à autre aux organismes de réglementation.

Vous pouvez accéder à ces documents sur notre site Web ou en contactant notre service des relations avec les investisseurs. J'aimerais maintenant céder la parole à notre PDG, Steve Hasker. Steve?

Steve HaskerDirecteur Général

Merci, Frank, et merci à vous tous de vous joindre à nous aujourd'hui. Permettez-moi de commencer par exprimer ma reconnaissance à nos employés, pour leur flexibilité et leur courage et leur soutien continu à nos clients, car ils continuent d'être très efficaces, la majorité d'entre eux travaillant à domicile. Nous avons en fait constaté une amélioration de la productivité et de la satisfaction client. Et beaucoup de nos clients me disent qu'ils ne pourraient tout simplement pas fonctionner dans cet environnement sans nous.

Dans toutes mes conversations, ils expriment une profonde gratitude. Les pressions pour adopter de nouvelles méthodes de travail numériques ont été profondes pour nous tous. Pourtant, nous nous sommes adaptés à Thompson Reuters à grande vitesse, adoptant plus de changements au cours des quatre derniers mois, ce qui pourrait généralement prendre quatre ans. Je suis extrêmement fier de la performance de notre équipe.

Permettez-moi maintenant d’aborder nos résultats du deuxième trimestre et nos perspectives pour le reste de l’année. Je suis très heureux d'annoncer que pour le deuxième trimestre, nous avons atteint ou dépassé chacun des indicateurs de revenus que nous avons fournis en mai. Nos résultats reflètent ce que j'ai dit le trimestre dernier. Thomson Reuters est très bien positionné pour naviguer dans l'environnement actuel tant d'un point de vue opérationnel que financier.

Notre entreprise est résiliente et nous nous concentrons là où elle doit être, sur nos clients. Les revenus sur une base consolidée et pour les Big 3 ont été égaux ou supérieurs à nos perspectives, avec quelques surprises négatives. Cette performance reflète la visibilité que nous avons sur nos marchés et nos clients, et nous avons réalisé cette performance malgré l'environnement très difficile auquel nous sommes tous confrontés depuis mars. Sur la base de nos performances du premier semestre et du deuxième trimestre en particulier, nous avons une confiance croissante à l'approche du second semestre et de 2021.

Plus à ce sujet dans un instant. Comme prévu, les revenus déclarés ont diminué de 1%. Les revenus organiques sont en baisse de 2% et les revenus à taux de change constant sont inchangés. La devise a eu un impact négatif d'environ 150 points de base ou 21 millions de dollars sur la croissance des revenus ce trimestre.

Le BAIIA ajusté était de 479 millions de dollars, en hausse de 35%, la marge dépassant 34%. Cette forte croissance était principalement due aux mesures d'économies de coûts que nous avons mises en œuvre fin mars, en réponse au COVID-19 et au fait de ne pas avoir encouru de coûts échoués ou ponctuels comme ce fut le cas dans la période de l'année précédente. Mike discutera plus en détail de la forte expansion de la marge EBITDA. Le BPA ajusté était de 0,44 USD par action contre 0,29 USD par action il y a un an.

Nos segments Juridique, Corporate et Fiscalité & Comptabilité, qui représentent 80% de nos revenus, ont enregistré une croissance organique de 2%. Les revenus de Legal ont augmenté de 3% avant la devise, avec des revenus organiques en hausse de 1%. Les revenus récurrents de Legal, 94% du total des revenus juridiques, ont augmenté de 3% de manière organique, mais la croissance a été entravée par une baisse de 19% des revenus de transactions organiques. Westlaw Edge continue de stimuler les ventes et a terminé le trimestre à un niveau de pénétration de 42% du VCA.

Nous prévoyons d'atteindre une pénétration de l'ACV d'environ 55% d'ici la fin de l'année. Notre activité gouvernementale, gérée dans notre segment juridique et dont le chiffre d'affaires annuel est de près de 400 millions, continue de dépasser les attentes, avec une croissance de 11% au deuxième trimestre, et nous prévoyons une performance similaire pour la deuxième moitié de l'année. Notre activité Entreprises a réalisé un très bon trimestre. Les revenus organiques ont augmenté de 5% et les revenus récurrents, qui représentent plus de 85% des revenus totaux du segment, ont augmenté organiquement de 7%.

Les revenus organiques de Tax & Accounting sont restés stables au cours du trimestre comme prévu. Cela était principalement dû au retard dans les déclarations de paiement par déclaration, qui a transféré environ 6 millions de dollars de revenus au troisième trimestre en raison du report de la date limite de dépôt des déclarations fiscales fédérales américaines au 15 juillet. Si les 6 millions de dollars de revenus de rémunération par déclaration avaient été enregistrés au deuxième trimestre par rapport au troisième, le chiffre d'affaires organique aurait augmenté de 3%.

Nous prévoyons que la croissance organique des revenus du segment au troisième trimestre et au quatrième trimestre rebondira à 5% et plus. Les revenus organiques de Reuters News ont baissé de 11% et les revenus organiques de Global Print ont baissé de 17% comme prévu. Compte tenu de notre performance au premier semestre et de nos perspectives pour le second semestre, nous réaffirmons nos prévisions pour l'année 2020 actualisées en mai et augmentons nos prévisions de flux de trésorerie disponibles entre 1 et 1,1 milliard de dollars contre 1 milliard auparavant. Nous prévoyons une amélioration de la performance des revenus au second semestre pour chacune de nos activités, ce qui devrait nous permettre d'atteindre une croissance du chiffre d'affaires total de l'entreprise comprise entre 1% et 3% et une croissance des revenus pour les Big 3 entre 3% et 4%.

Nous sommes également convaincus que nous terminerons l'année dans le haut de la fourchette de marge d'EBITDA comprise entre 31% et 32%. Nous continuerons de gérer de manière agressive dans cet environnement difficile, et nous pensons que nous pouvons réaliser une croissance de nos revenus, des marges solides et un flux de trésorerie disponible substantiel pour l'année entière et pouvons tirer parti de cette performance en 2021, ce qui témoigne de la résilience de nos activités. Avant de céder la parole à Michael, permettez-moi de conclure en disant que je suis dans mon nouveau rôle depuis la mi-mars, après avoir rejoint le point de départ de l'épidémie de COVID-19 en Amérique du Nord. Inutile de dire que cela a été un peu une épreuve par le feu.

Néanmoins, cette période m'a donné l'opportunité de connaître et de collaborer avec nos chefs d'entreprise pour utiliser nos produits et mener des plongées approfondies dans chacune de nos activités. Travailler dans un environnement virtuel m'a permis de parler avec beaucoup de nos clients sur une base quasi quotidienne et de regarder l'entreprise d'un point de vue extérieur-intérieur, ce qui a été très instructif. Les connaissances acquises au cours de ces conversations ont été très utiles pour évaluer notre position, concevoir notre stratégie pour l'avenir et définir nos priorités alors que nous nous concentrons sur l'accélération de la transition d'une société holding à une société opérationnelle. Cette transition impliquera une concentration intense sur la technologie et les produits dans toute l'entreprise et la création de produits qui à la fois simplifient la vie de nos clients et ajoutent à notre expérience client.

Pour y parvenir, nous devons faire des choix importants sur les domaines dans lesquels nous nous concentrons et investissons davantage. De plus, cette transition exige que nous accélérions nos efforts pour réinventer l'expérience client de bout en bout grâce à la simplification, l'innovation et une meilleure intégration des produits. Compte tenu de notre travail jusqu'à présent, je suis convaincu qu'il existe des possibilités de stimuler la croissance et de réaliser des gains d'efficacité substantiels. Pour faciliter cette transition, nous avons récemment annoncé la nomination de Kirsty Roth au poste de directrice des opérations et de la technologie; et David Wong en tant que directeur des produits.

Nous sommes déterminés à améliorer à la fois l'innovation et l'intégration dans toute l'entreprise, et pour ce faire, cela signifie que nous devons attirer des talents de classe mondiale pour faire avancer les entreprises. Grâce à Kirsty et David, je suis convaincu que nous avons deux interprètes chevronnés qui nous permettront d'atteindre nos objectifs. Notre opportunité est de servir les clients avec des solutions plus numériques, virtuelles, en temps réel et automatisées. J'ai hâte d'en avoir plus à partager avec vous alors que nos plans stratégiques et opérationnels se concrétiseront au cours des prochains mois.

Permettez-moi maintenant de céder la parole à Mike pour discuter de nos états financiers plus en détail.

Mike EastwoodDirecteur financier

Merci, Steve, et merci à vous tous de vous joindre à nous aujourd'hui. Pour rappel, je parlerai de la croissance des revenus avant devise et sur une base organique. Permettez-moi de commencer par donner un aperçu des performances de revenus de nos trois grands segments. La croissance des revenus des Big 3 a augmenté de 3% pour le trimestre et de 2% de manière organique, dans les deux fourchettes que nous avons fournies au premier trimestre.

Pour le trimestre, les revenus des professionnels du droit ont augmenté de 3% et les revenus organiques de 1%. La croissance organique récurrente des revenus de 3% a été partiellement compensée par une baisse de 19% des revenus de transaction, dont je parlerai plus en détail dans un instant. Notre activité gouvernementale a connu un autre trimestre solide avec une croissance des revenus de 11%, et nos activités juridiques mondiales ont augmenté de 3%. Et malgré COVID-19, Westlaw Edge a à nouveau contribué à plus de 100 points de base à la croissance organique et à maintenir une prime saine.

Dans notre segment Corporate, les revenus ont augmenté de 6%, confirmation incluse, acquise en juillet 2019, et les revenus organiques ont augmenté de 5%, tirés par nos solutions juridiques et fiscales. Enfin, les revenus de Tax & Accounting ont reculé de 4%, en partie en raison de la cession de nos activités gouvernementales en novembre 2019. Sur une base organique, les revenus des professionnels de la fiscalité et de la comptabilité sont restés stables sur le trimestre. Cela était dû à un impact négatif de 300 points de base en raison du retard dans les déclarations de paiement par déclaration résultant de l'extension des États-Unis.

La date limite de production des déclarations de revenus fédérales est fixée au 15 juillet. C'était lié au calendrier, et nous avons vu ces revenus enregistrés au cours des deux premières semaines de juillet. Nous prévoyons que les revenus de Tax & Accounting rebondiront au troisième et quatrième trimestre à 5% et plus. Passage à Reuters News.

Les revenus sont restés stables au deuxième trimestre, avec des revenus organiques en baisse de 11%, principalement en raison de l'annulation de conférences en personne à Reuters Events en raison du COVID-19. Cette performance a été légèrement meilleure que ce que nous avions prévu en raison de la conversion de six conférences en personne en événements virtuels. J'en discuterai plus en détail dans un instant. Et les revenus de Global Print ont baissé de 17% au cours du trimestre, avec des revenus organiques également en baisse de 17%, comme prévu, en raison du retard temporaire des expéditions de contenu.

Nous continuons de croire que nous serons en mesure de récupérer la majeure partie de ces revenus dans la seconde moitié de l'année, alors que les cabinets d'avocats et les agences gouvernementales continuent de rouvrir, et nous pouvons à nouveau utiliser des puces. Ainsi, sur une base consolidée, les revenus du deuxième trimestre sont restés stables avec des revenus organiques en baisse de 2%. Avant de passer à la rentabilité, regardons de plus près les résultats des revenus récurrents et transactionnels du premier semestre. En commençant par le côté gauche.

Le chiffre d'affaires organique total de l'entreprise pour le premier semestre 2020 est resté stable par rapport à une croissance de 4% au premier semestre 2019. Cependant, le chiffre d'affaires organique des Big 3 a augmenté de 3% pour le premier semestre de cette année, une bonne performance. Et comme vous pouvez le voir en haut à droite de la diapositive, la croissance des revenus récurrents continue d'être très encourageante, car les revenus organiques de la société totale et des Big 3 ont augmenté d'environ 4%, soit un peu moins que le semestre de l'année dernière. La baisse récurrente des revenus a été particulièrement mise en évidence dans Tax & Accounting, qui a été partiellement impactée par le passage de la version logicielle d'Ultratax State au quatrième trimestre 2019 à partir du premier trimestre 2020, que nous avons mentionné le trimestre dernier.

En tenant compte du changement permanent de version du logiciel UltraTax, les revenus récurrents de Tax & Accounting auraient augmenté de 6% au premier semestre et les revenus récurrents des Big 3 auraient augmenté de 5%. En ce qui concerne le graphique en bas à droite de la diapositive, les revenus de transaction ont diminué de plus de 1 000 points de base d'une année à l'autre. Cela s'explique par le retard de quatre éléments. Installations dans notre segment juridique; Les impôts et la comptabilité payés pour les déclarations de revenus passent au T3; un ralentissement des ventes de type transaction et l'annulation de certains événements.

Nous pensons que cela est en grande partie lié au calendrier et se concrétisera à mesure que les entreprises et les entreprises reprendront leurs fonctions. Ainsi, malgré les perturbations liées au COVID-19, nous sommes encouragés par nos résultats du premier semestre en particulier pour les revenus récurrents, nous donnant confiance dans la trajectoire de l'activité. Comme pour l'appel du dernier trimestre, nous avons pensé qu'il était important de fournir plus de granularité autour de nos attentes pour le troisième trimestre. En commençant par le graphique TR total en haut à gauche, nous estimons que les revenus totaux du troisième trimestre et les revenus organiques augmenteront entre 1% et 2% et continueront d'être affectés par Reuters News et Global Print.

Les revenus totaux et organiques des Big 3 devraient croître de 3% à 4% au troisième trimestre. La croissance bénéficiera d'un rebond des revenus de Tax & Accounting, en partie en raison d'une augmentation prévue des revenus de transaction comprise entre 15% et 20% liée au déplacement des revenus de rémunération au rendement du T2 au T3. Passage à Reuters News. Nous prévoyons une baisse des revenus totaux du troisième trimestre entre 2% et 4%, et toutes les conférences en personne de Reuters Events ont été reportées au troisième trimestre.

Cela aura un impact nominal au troisième trimestre puisque peu d'événements ont eu lieu au cours de ces mois. L'équipe des événements travaille activement pour organiser des événements virtuels pour la seconde moitié de l'année, bien que cela ne devrait recruter qu'une petite partie des revenus perdus prévus. Nous continuons d'évaluer quand nous pouvons reprendre les événements en personne sur la base des conseils de l'expert en santé local et des commentaires de nos clients. Enfin, le chiffre d'affaires de Global Print au troisième trimestre devrait baisser entre 7% et 15%.

Cela est principalement dû à un retard continu attendu dans l'expédition de certains de nos documents imprimés, car il est peu probable que les clients se trouvent dans leurs bureaux pour accepter les expéditions en raison du rythme et de la pause de la réouverture des États-Unis et de divers autres pays. Nous continuons de croire que nous serons en mesure de recruter la majeure partie de ces revenus au cours du second semestre, alors que l'économie commencera à revenir à la normale. Pour rappel, ces documents imprimés ont historiquement été considérés comme des contenus critiques par les cabinets d'avocats et les agences gouvernementales.

Nous prévoyons une baisse des revenus d'impression entre 7% et 11% pour l'année complète. Passons à notre performance de rentabilité au deuxième trimestre. L'EBITDA ajusté pour les segments Big 3 est de 426 millions, en hausse de 10% par rapport à la période de l'année précédente, et la marge a augmenté de plus de 300 points de base, reflétant les programmes de réduction des coûts mis en œuvre à la fin du premier trimestre liés au COVID-19. La marge d'EBITDA ajustée des juristes au deuxième trimestre a augmenté de 310 points de base à 40,9% par rapport à la période de l'année précédente en raison de la hausse des revenus et des efforts d'atténuation des coûts liés au COVID-19.

La marge EBITDA ajustée de l'entreprise a augmenté de 500 points de base à 35,9%, principalement grâce à la croissance des revenus et aux efforts d'atténuation des coûts liés au COVID-19. Et enfin, Fiscalité et Comptabilité, la marge d'EBITDA ajusté a diminué de 40 points de base à 31,9% en raison de la baisse du chiffre d'affaires. Passage à Reuters News. L'EBITDA ajusté était de 25 millions, soit 6 millions de plus que l'année précédente, principalement en raison de certains éléments non récurrents et de la devise.

La marge d'EBITDA ajusté de Global Print pour le trimestre a diminué d'environ 360 points de base en raison de la baisse des revenus, mais est restée solide à plus de 40%. Et bien que les coûts d'entreprise n'aient été que de 59 millions depuis le début de l'année, nous avons eu certains avantages de calendrier au premier semestre qui ne devraient pas se poursuivre. Par conséquent, nous continuons de nous attendre à ce que les coûts d'entreprise varient entre 140 et 150 millions pour l'année complète. Ainsi, au total, l'EBITDA ajusté publié était de 479 millions, en hausse de 35%, bénéficiant de ne pas avoir encouru de coûts échoués ou ponctuels comme cela avait été le cas au cours de la période de l'année précédente, ainsi que de nos initiatives de réduction des coûts.

La diapositive suivante fournit un peu plus de détails sur les divers facteurs ayant une incidence sur notre marge d'EBITDA ajusté au deuxième trimestre. Comme vous pouvez le voir, notre marge d'EBITDA ajusté pour le deuxième trimestre 2020 était de 34,1%. Plusieurs facteurs au cours du trimestre ont contribué à cette augmentation significative. L'activité M&A et la baisse des revenus liés au COVID-19 combinés pour un impact négatif d'environ 300 points de base sur la marge.

Cependant, les économies réalisées grâce à l'initiative d'économies de coûts de 100 millions que nous avons annoncée le trimestre dernier ont conduit à un bénéfice de 490 points de base, plus que compensant la dilution des fusions et acquisitions et l'impact du COVID-19. Nous sommes aux deux tiers environ du chemin parcouru par ce programme et nous sommes convaincus que nous réaliserons les 100 millions d’économies d’ici la fin de l’année. Et enfin, la devise a ajouté environ 70 points de base au trimestre. Ainsi, sur une base sous-jacente, à l'exclusion des coûts échoués et ponctuels de l'année précédente, la marge d'EBITDA ajusté a augmenté d'environ 300 points de base, ce qui était principalement lié aux mesures de réduction des coûts en réponse au COVID-19.

Nous pensons que ces économies seront permanentes. Nous vous encourageons à vous concentrer sur notre marge EBITDA ajustée sur une base annuelle. Globalement, nous continuons de penser avoir une bonne visibilité sur les leviers à notre disposition pour atteindre le haut de notre objectif de marge de 31% à 32%. Nous pensons que nous sommes sur la bonne voie pour atteindre les objectifs d'économies tout en préservant la flexibilité nécessaire pour effectuer les investissements nécessaires en 2020 pour accélérer la croissance organique des revenus et l'amélioration des marges en 2021.

Permettez-moi maintenant de passer à notre bénéfice par action et à la performance de notre flux de trésorerie disponible. Je ferai également le point sur notre structure du capital. Donc, en commençant par le bénéfice par action, le BPA ajusté a augmenté de 0,15 $ à 0,44 $ par action au cours du deuxième trimestre. L'augmentation s'explique par une hausse du BAIIA ajusté, partiellement contrebalancée par quatre éléments: une augmentation des amortissements, principalement liée aux acquisitions; les nouvelles versions de produits; des intérêts débiteurs plus élevés, principalement en raison de la baisse des intérêts créditeurs et des impôts sur les bénéfices plus élevés.

Enfin, la devise a eu un impact positif de 0,01 $ sur le BPA ajusté au cours du trimestre. Permettez-moi maintenant de passer à notre performance de flux de trésorerie disponible pour le premier semestre. Notre flux de trésorerie disponible déclaré était de 340 millions, contre 176 millions pour la période de l'année précédente, soit une amélioration d'un peu plus de 500 millions. Conformément aux trimestres précédents, cette diapositive supprime les facteurs de distorsion ayant un impact sur la performance des flux de trésorerie disponibles.

En partant du bas de la page, la composante liée à Refinitiv de notre flux de trésorerie disponible était meilleure de 112 millions par rapport à la période de l'année précédente. Cela était principalement attribuable aux coûts engagés en 2019, y compris les coûts résiduels liés aux employés et les dépenses fiscales liées aux activités de notre ancienne entreprise F&R. Au cours du premier semestre également, nous avons effectué 76 millions de paiements au titre des coûts de séparation engagés en 2019 dans le cadre de notre programme de transformation. Ces 76 millions comparent à 372 millions de la période de l'année précédente pour le programme de transformation et une cotisation de retraite.

Donc, si vous ajustez ces éléments, le flux de trésorerie disponible comparable des activités poursuivies était de 381 millions, soit 63 millions de mieux que la période de l'année précédente. Cette augmentation est principalement attribuable à une hausse de l'EBITDA et à une baisse des impôts sur les bénéfices, légèrement compensée par des investissements plus élevés et des mouvements défavorables du fonds de roulement. Comme nous l'avons fait au trimestre dernier, nous voulons faire le point sur notre structure du capital et nos liquidités. Et comme vous pouvez le voir sur cette diapositive, notre structure du capital et notre position de liquidité restent solides.

Nous prévoyons de générer environ 1 à 1,1 milliard de flux de trésorerie disponibles cette année. Nous avions plus de 900 millions de liquidités au 30 juin, une facilité de crédit renouvelable de 1,8 milliard non utilisée et nous avons également un programme de papier commercial de 1,8 milliard. Du point de vue de la liquidité, nous pensons donc que nous sommes dans une position très forte. Et nous restons dans une position très forte du point de vue de la structure du capital car nous sommes modestement endettés avec un ratio dette nette sur EBITDA ajusté de 1,9, confortablement en dessous de notre objectif interne de 2,5 fois, et notre ratio de facilité de crédit est 1,7 fois, bien en dessous la ligne de crédit maximum de 4,5 fois.

Et nous n'avons aucune dette venant à échéance jusqu'en 2023. Je suis heureux d'annoncer qu'en juin, Moody's a confirmé nos notations de crédit et a relevé nos perspectives de stables à négatives, en invoquant la solidité de nos activités et une forte position de liquidité. Permettez-moi de souligner qu'en mai, nous avons réalisé une émission d'obligations de 1,4 milliard de dollars canadiens sur cinq ans. Nous l'avons échangé contre l'équivalent d'environ 1 milliard USD.

L'obligation porte un taux d'intérêt de 2,25% et arrive à échéance en 2025. Maintenant une mise à jour sur notre investissement dans Refinitiv. L'accord de vente de Refinitiv au London Stock Exchange Group devrait toujours se conclure d'ici la fin de 2020 ou au début de 2021. En ce qui concerne notre participation dans l'investissement à la clôture de l'accord proposé, notre intérêt attendu était d'environ 9,1 milliards avant impôts marché fermé hier.

Notre participation future dans le LSE représentera une valeur de magasin, qui pourra être monétisée au fil du temps. Nous pensons que cela nous offrira un niveau significatif de flexibilité financière dans un avenir prévisible. Pour rappel, après la conclusion de l'opération, nous prévoyons de recevoir des dividendes annuels de la LSE estimés à 60 millions par an sur la base du paiement de dividende annuel actuel de la LSE. Permettez-moi maintenant d’aborder nos perspectives pour le reste de l’année.

Comme Steve l'a mentionné, nous réaffirmons nos perspectives pour l'année 2020 pour le TR total et le Big 3. Nous prévoyons être dans l'extrémité supérieure de la marge d'EBITDA ajustée de 31% à 32% pour le TR total. En outre, nous augmentons nos prévisions de flux de trésorerie disponibles pour l'année entière de 1 milliard à une fourchette de 1 milliard à 1,1 milliard. Permettez-moi maintenant de le rendre à Frank Golden.

Frank GoldenResponsable des relations investisseurs

Merci beaucoup, Mike. Voilà qui conclut nos remarques formelles et récapitulatif du trimestre. Et maintenant, opérateur, nous aimerions ouvrir l'appel à questions, s'il vous plaît.

Questions et réponses:

Opérateur

(Instructions pour l'exploitant) Notre première question viendra de la lignée de Drew McReynolds de RBC Marchés des capitaux. Allez-y.

Drew McReynoldsRBC Marchés des capitaux – Analyste

Merci beaucoup. Bonjour. Juste quelques tâches ménagères et ensuite une vue d'ensemble pour vous, Steve. Pour le ménage, peut-être pour vous, Mike.

Pouvez-vous quantifier au cours du trimestre, l'impact positif ponctuel ici pour Reuters News? Et sur les prévisions de flux de trésorerie disponibles, qu'est-ce qui motive cette augmentation de 100 millions? Et puis la plus grande question ici pour Steve. De toute évidence, l'entreprise suit une bonne trajectoire. Quelles sont les inconnues connues concernant le COVID-19 dont l'équipe de direction et le conseil d'administration se méfient encore alors que nous entrons dans la dernière moitié de l'année?

Mike EastwoodDirecteur financier

Merci, Drew. Je commencerai par les deux premières questions et je passerai ensuite la parole à Steve. En ce qui concerne notre flux de trésorerie disponible, Drew, nous surveillons nos collections quotidiennement, chaque semaine. Et nous avons maintenant l'avantage de trois mois supplémentaires de collecte depuis notre dernière conversation le 5 mai.

Lorsque nous examinons les collections d'avril à juillet, chaque mois a augmenté d'environ 25 millions, ce qui nous a été très utile. Et avec l'avantage des collections de juillet qui viennent de fermer, nous avons eu le mois le plus fort des quatre derniers pour nous. Donc, en regardant l'expérience de collecte, Drew, au cours des quatre derniers mois, ainsi que nos contacts quotidiens avec nos clients et les prévisions pour les T3, T4, nous nous sommes sentis confiants d'augmenter cela à 1 milliard à 1,1 milliard. Et certainement, nous continuerons à surveiller cela pour le reste de cette année, les yeux grands ouverts avec cela.

Nous continuerons à soutenir nos clients comme nous l'avons été en ce qui concerne les conditions de paiement. Conformément à notre message du 5 mai, nous n'ouvrons pas de contrats pour les clients, mais nous travaillons avec les clients dans les limites du raisonnable en ce qui concerne les conditions de paiement. Nous sommes donc confiants, alors que nous siégeons aujourd'hui, Drew, sur le 1 milliard à 1,1 milliard de flux de trésorerie disponibles. En ce qui concerne Reuters News, en ce qui concerne l'EBITDA, nous avons eu environ 7 millions de dollars d'éléments non récurrents uniques, Drew, qui nous ont aidés au deuxième trimestre.

Steve HaskerDirecteur Général

Et Drew, c'est Steve. Merci pour la question. En ce qui concerne connus et inconnus. Écoutez, je pense que nous avons une idée de la résilience de notre entreprise grâce aux résultats du deuxième trimestre.

Et je pense que Mike, moi et l'équipe avons confiance en nos prévisions pour le reste de l'année. Il n'y a pas beaucoup d'inconnues connues à ce sujet. Le Big 3, en particulier, nous offre une grande visibilité sur le type de résultats probables et les niveaux d'activité. Je pense que s'il y a un connu, un inconnu, c'est en quelque sorte l'élan que nous pouvons créer en 2021.

Et nous aurons plus à dire à ce sujet lors de la prochaine étape ensemble, rapporter le troisième trimestre et jeter un coup d'œil sur 2021. Mais je dirais que c'est la principale inconnue connue en ce qui concerne le Big 3. Et puis, bien sûr, imprimez, le La question est de savoir ce qui arrive aux – les cales qui existent en termes d'expéditions? Et Reuters, la question est de savoir dans quelle mesure pouvons-nous passer aux environnements numériques et virtuels dans le secteur des événements? Mais nous avons été conservateurs sur ces deux fronts et nous pensons être dans une position raisonnable compte tenu des conditions qui prévalent.

Drew McReynoldsRBC Marchés des capitaux – Analyste

C'est génial. Je vous remercie.

Opérateur

Je vous remercie. Nous passerons à côté de la lignée d'Aravinda Galappatthige avec Canaccord Genuity. Allez-y.

Aravinda GalappatthigeCanaccord Genuity – Analyste

Merci d'avoir répondu à mes questions. Je voulais me concentrer un peu sur les progrès avec Westlaw Edge. Vous avez évidemment fourni une mise à jour sur les chiffres de pénétration. En termes d'impact concurrentiel –

Frank GoldenResponsable des relations investisseurs

Aravinda, pourrions-nous vous interrompre et vous demander de vous rapprocher un peu de votre téléphone. C'est un peu difficile à entendre.

Aravinda GalappatthigeCanaccord Genuity – Analyste

Ça ira. Peux-tu m'entendre un peu mieux?

Frank GoldenResponsable des relations investisseurs

C'est un peu mieux, oui. Je vous remercie.

Aravinda GalappatthigeCanaccord Genuity – Analyste

D'ACCORD. Je voulais juste me concentrer sur Westlaw Edge. Vous avez évidemment fourni les chiffres de pénétration et une mise à jour à ce sujet. Je voulais avoir une idée de l'environnement concurrentiel là-bas.

Avez-vous vu une sorte de réponse à cela de la part des autres joueurs en termes de mises à niveau de leurs propres produits? Et voyez-vous une sorte de changement de la part de vos principaux concurrents en termes de gains de parts de marché, etc. Je voulais avoir votre avis là-dessus?

Mike EastwoodDirecteur financier

Bien sûr, Arvinda. Je vais commencer et passer la parole à Steve. Nous sommes certainement au courant de la dernière mise à jour concurrentielle dont vous parlez. Nous restons fortement concentrés sur Westlaw Edge.

Nous pensons que nous avons un produit incroyablement solide. Nous avons une organisation de vente et de gestion de comptes incroyablement forte qui travaille avec nos clients chaque jour. Une autre preuve de la force de Westlaw Edge est la performance du mois de juillet. Très heureux de partager que notre volume de ventes et notre prime se sont poursuivis en juillet, très cohérents avec le premier semestre de cette année.

Nous restons donc assez optimistes sur le fait que nous atteindrons la pénétration de 55% d'ici la fin de l'année, laissant encore une piste importante pour nous, Aravinda, en 2021 pour Westlaw Edge. J'ai un excellent leadership de la part de Paul Fischer, Andy Martens et Mike Dahn pour diriger Westlaw Edge du point de vue du développement de produits pour nous, et nous continuons d'investir dans Westlaw Edge, mais nous nous sentons vraiment confiants. Steve?

Steve HaskerDirecteur Général

Oui. Écoutez, la seule chose que j'ajouterais, Aravinda, c'est que, alors que nous siégeons ici aujourd'hui, nous avons une avance assez importante, et nous sommes ravis de faire avancer cette avance en effectuant la prochaine série d'investissements sur le site dans et autour de Westlaw Edge.

Aravinda GalappatthigeCanaccord Genuity – Analyste

Je vous remercie.

Opérateur

Je vous remercie. Nous allons passer à côté de la ligne de Kevin McVeigh du Credit Suisse. Allez-y.

Kevin McVeighCredit Suisse – Analyste

Super merci. Je sais que c'est un peu tôt, mais des réflexions sur le cadre de la croissance organique en 2021? Et puis juste globalement, évidemment, il semble qu'il y aura un rattrapage du côté fiscal, mais juste des pensées sur la façon dont nous pensons à cela en 2021?

Mike EastwoodDirecteur financier

Oui. Kevin, permettez-moi de commencer par cela à ce sujet – je pense qu'il y avait juste une question concernant la croissance organique 2021. C'était difficile à entendre, Frank, est-ce que j'ai bien compris?

Frank GoldenResponsable des relations investisseurs

Oui. Nous avons entendu le début de la question, Kevin, en termes de croissance organique 2021. Nous n'avons pas entendu la dernière partie.

Kevin McVeighCredit Suisse – Analyste

Juste s'il y a un moyen de penser à cela dans le contexte de la croissance totale des revenus. Et évidemment, il semble qu'il y aura un rattrapage du côté de l'impression, espérons-le, en 2021, n'importe quelle réflexion sur la croissance organique serait utile?

Mike EastwoodDirecteur financier

Oui Kevin, je vais partager avec vous la façon dont nous y pensons dans ses trois à quatre grands blocs. Tout d'abord, je vais commencer par l'activité de vente nette. Comme vous le savez, 80% de nos revenus sont tirés par la récurrence. Ainsi, la performance des ventes nettes que nous avons au T3, T4 sera un indicateur significatif pour nous alors que nous nous préparons à nos prévisions en février avec l'appel des résultats du T4.

Nous avons terminé environ 75% de nos renouvellements jusqu'à présent cette année, Kevin. Nous avons environ 75% de nos hausses de prix déjà terminées. Donc, alors que nous entrons dans Q3, Q4, la composante volume des ventes nettes sera un facteur vraiment important pour nous. Juillet semble bon.

C'est donc le premier domaine, ce sont les ventes nettes qui stimulent la récurrence. Comme vous l'avez mentionné, l'impression est un élément important pour nous. Et alors que nos clients, pas seulement dans les cabinets d'avocats, mais aussi les avocats généraux et les agences gouvernementales reviennent au bureau, ce qui influencera le calendrier des expéditions d'impression entre 2020 et 2021. Et puis les événements Reuters auxquels Steve a fait référence plus tôt, nous sera préparé en 2021 pour des conférences en personne.

De même, nous serons prêts pour des conférences virtuelles ou hybrides ou une combinaison de celles-ci. Ensuite, la dernière étape est le chiffre d'affaires transactionnel, y compris l'élément Reuters Events que nous avons dans l'ensemble de l'entreprise, qui est d'environ 10%. Voilà donc les quatre facteurs clés, Kevin. Et je pense que celui sur lequel je me concentre le plus est l'activité de vente nette des Big 3.

Kevin McVeighCredit Suisse – Analyste

Super utile. Et puis des réflexions sur mon estimation du comportement global du client? Je veux dire, il semble que les clients sont dans une bien meilleure position dans ce cycle que le dernier. Mais peut-être simplement nous aider à encadrer cela un peu en termes de comment les clients ont pu survivre à l'environnement COVID par opposition au GFC, juste dans le contexte de l'environnement commercial en général?

Steve HaskerDirecteur Général

Oui. Alors Kevin, c'est Steve. J'ai l'occasion de parler avec des clients presque tous les jours. Et je pense que ce que nous voyons est une combinaison de deux choses.

Premièrement, nous poursuivons leur travail et servons leurs clients, que ce soit dans la profession juridique ou dans une profession comptable fiscale, le premier et le second. Je pense certainement qu'il y a beaucoup d'activités des agences gouvernementales et de transition entre les nouveaux tribunaux dans divers États, les tribunaux virtuels, etc. Donc, la première chose est simplement de se concentrer sur leur travail et de servir leurs clients et de faire bouger les choses dans un environnement très difficile et incertain. I think the second is look, everyone's looking at virus case counts and spikes in various states in various countries, reemergence of the virus in some parts of the world with a degree of trepidation.

So our business continues to perform as we expected. And we expect that to continue to happen. But it's not easy for our customers. And I think we sense that.

Our reaction to that has been unequivocal, and it's been to double and triple down on our customer service and our support. Hundreds and hundreds of our reps reach out unsolicited and offer support to our customers in various forms. And whether that's helping the court case management system and moving to virtual courts, whether that's offering expertise and insights around various stimulus packages or whether it's just going the extra mile. And that, I think, holds us in good stead come what May as we head into the — through the third quarter and the fourth into 2021.

So we're not overconfident, Kevin, but so far, so good.

Kevin McVeighCredit Suisse – Analyste

Appreciate that, thank you very much.

Opérateur

Je vous remercie. We'll go next to the line of Gary Bisbee of Bank of America. Allez-y.

Gary BisbeeBank of America Merrill Lynch – Analyste

Hey, good morning guys. Steve, so I guess the first question for you. You mentioned last quarter and again, a bit more detail this quarter, this concept of transitioning from more of a holding company structure to an operating company. What are the sort of key steps to that or advantages in that you see? And a lot of times when I've seen other companies pursue this type of thing, there's spending that happens first that delivers savings later.

I guess as you think about the strategic priorities, is that something that could happen here?

Steve HaskerDirecteur Général

Oui. Thanks, Gary. So if I just take half a step back and provide a little bit of context, I think what Jim and Stephane faced was a very different — it was very different portfolio of assets to the one that Mike and I have. So specifically, you have the Financial & Risk segment.

And now what's going to be — that sort of took a lot of the oxygen in terms of time and energy and capital and so on and so forth. We don't have that business. So we're much more focused, and we're much more focused specifically on our Big 3 segments. And as we've had a chance in this virtual work environment to really peel back the onion and understand what we've gotten and so forth.

What we found is that the business was understandably. And I think really correctly, manages the portfolio, target set business is able to sort of put their own products and tech stakes together, conduct their own customer service and support mechanisms in disparate ways. And I think we have a pretty big opportunity to look across the portfolio, look at that the activities that are really common, if not identical. And embed best-of-breed next-generation technologies is to fundamentally transform the customer experience.

And that's the task ahead of us, and that's why we've asked Kirsty Roth to join us, the chief operations and technology officer. She had a lot of experience in doing that. We think it's a big opportunity. Quite what the financials look like, I don't know.

We've obviously started that process and are a lot smarter today than we were three months ago and will be considerably smarter in three-months' time when we had a chance to come back to you and describe a little bit more about that.

Gary BisbeeBank of America Merrill Lynch – Analyste

Génial. And then the follow-up, if I could. Just — you also mentioned, obviously, the COVID environment is accelerating digital strategies for a lot of businesses, and you're focused on helping clients weather the challenge and remote work and everything else. Are there new product opportunities in that that are worth calling out? Or are there products within the portfolio that are seeing growing traction and you see as a real opportunity to upgrade clients and help them be productive in this environment? Any color would be helpful.

Steve HaskerDirecteur Général

Oui. I mean we're seeing new product opportunities in a couple of different places. The one that springs to mind is — where the truth springs to mind in our government segment. So the capabilities that we acquired through Pondera in terms of core detection around entitlement programs, that's a growth area for us.

Transition to virtual courts is a growth area for us, and I call out our government team for really leading in and supporting that process in a number of states. So that's just a couple of examples. We see the same in legal, particularly in sort of adoption of technologies and workflow tools. And in Tax & Accounting, there's real demand to automate nonvalue-added activities and allow our Tax & Accounting customers to focus on value-adding for their clients.

And so we're looking at this environment, Gary, saying, there's more opportunity than there is anything else across our Big 3 segments. And we're excited about accelerating our efforts to pursue those opportunities.

Gary BisbeeBank of America Merrill Lynch – Analyste

Je vous remercie.

Opérateur

Je vous remercie. We'll go next to the line of George Tong of Goldman Sachs. Allez-y.

Ryan JohnsonGoldman Sachs – Analyste

Hi, thanks for taking my question. This is Ryan on for George today. I guess I just had a question on how has the current environment impacting your ability to lean on pricing? I know you had mentioned that Westlaw Edge is still commanding a premium. But — and have you paused price increases on contract renewals in any of the segments or offerings?

Mike EastwoodDirecteur financier

Ryan, our pricing is very consistent in 2020 thus far with 2019. Through June 30th, we have completed overall about 75% of our pricing actions that we had anticipated at the beginning of this year. So very consistent thus far with last year. And Ryan, just as a reminder, our price increases occur when the contracts come up for renewal, so they happen throughout the year.

Ryan JohnsonGoldman Sachs – Analyste

OK. Génial. And then to that point, so for — how have the renewal rates been performing in 2Q relative to your internal expectations? And then how do you see them evolving over the quarters ahead?

Mike EastwoodDirecteur financier

Oui. Overall, for total TR, renewal rates of approximately 90% thus far in 2020 consistent with 2019. Our internal forecast based on our pipeline reviews indicate we'll see similar experience during the remainder of the year. We anticipate ending 2020 with flat renewals in this year versus 2019, composite weighted average of about 90%.

And Ryan, we calculate that based on revenue dollars, not customers.

Ryan JohnsonGoldman Sachs – Analyste

Génial. Je vous remercie.

Opérateur

Our next question will come from the line of Vince Valentini of TD Securities. Allez-y.

Vince ValentiniTD Securities — Analyst

Yeah, thanks very much. Let's shift to the cost side and impressive results there and getting a lot of the $100 million of cost savings already. Can you just flush out a bit where those savings have come from so far? And how much of it is stuff like travel and entertainment that probably comes back at some point? And then an update on how you replace those cost savings in 2021 to stay at the $100 million level?

Mike EastwoodDirecteur financier

Sûr. Vince. We completed 67 million of the 100 million through June 30th. We're very confident in completing the remainder during Q3, Q4, possibly going forward with the 100 million.

The — our confidence level relates to the discretionary expenses. You mentioned travel entertainment, but it has also been consulting and advisory. And we also, Vince, have been very tightly managing our headcount. We are making selective hires in critical areas, areas such as go-to-market resources for Brian Peccarelli's segments, AI, machine learning, digital are illustrative areas where we are doing some selective hiring.

Vince, I am quite optimistic as we go into 2021, we will sustain the 100 million of savings. As we go into next year, there could be a mix change. It could be a little bit more T&E next year than this year, but we'll be able to offset that in other areas. So very confident that's — of sustaining that in 2021.

Vince ValentiniTD Securities — Analyst

And can you just clarify on your free cash flow slide, there's a $32 million positive this quarter from the other category, which was Refinitiv and pension stuff last year, but what would the 32 million be this year?

Mike EastwoodDirecteur financier

I believe we're just pulling out that slide, Vince, I think that was a nonrecurring item, whereby we received some proceeds during Q2.

Vince ValentiniTD Securities — Analyst

Je vous remercie.

Mike EastwoodDirecteur financier

Thank you, Vince.

Opérateur

Je vous remercie. And there are no further questions in queue at this time.

Frank GoldenResponsable des relations investisseurs

OK. We — so it's a late Q&A quarter. So we're happy to take that in August, let everybody get on with their holiday, if there are holidays any longer. But many of them, we'd like to thank you all for joining us today, and please feel free to follow-up with myself or Megan, if you have any additional questions.

Enjoy the rest of the summer. Bye Bye.

Opérateur

Je vous remercie. And ladies and gentlemen, today's conference will be available for replay after 10:30 a.m. Eastern Time today running through Wednesday, August 12 at midnight. You may access the AT&T replay system by dialing 1 (866) 207-1041 and entering the access code of 2097427.

International participants may dial (402) 970-0847. (Operator signoff)

Duration: 49 minutes

Appelez les participants:

Frank GoldenResponsable des relations investisseurs

Steve HaskerDirecteur Général

Mike EastwoodDirecteur financier

Drew McReynoldsRBC Marchés des capitaux – Analyste

Aravinda GalappatthigeCanaccord Genuity – Analyste

Kevin McVeighCredit Suisse – Analyste

Gary BisbeeBank of America Merrill Lynch – Analyste

Ryan JohnsonGoldman Sachs – Analyste

Vince ValentiniTD Securities — Analyst

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